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恒立油缸:短期有压力长期看好

来源:爱博导-官网 发布时间:2021-06-06 19:14

  产物席卷开采机专用油缸、重型设备用非程序油缸及油缸配件。公司实践驾驭人工汪立平、钱佩新佳偶。

  受开采机行业不景气的影响,公司1-3季度完毕交易收入8.04亿元,同比低浸14.18%,个中第三季度完毕交易收入2.24亿元,同比低浸22.02%,单季度同比下滑速率加快。

  分产物看,1-3季度,公司出卖开采机专用油缸12万多条,完毕出卖收入5.73亿元,同比低浸24%多,但要昭着好于开采机行业的下滑幅度(-37.14%),其紧要原由,一是公司获胜进入卡特彼勒、神钢供应链,从本年劈头批量供应,并从下半年劈头放量,二是国产物牌开采机的市集占领率不时提拔,从40.6%(2011年)抬高到48%(2012年1-9月份)。爱博导

  重型设备用非程序油缸出卖成为公司功绩的亮点,1-3季度,以船舶、盾构机用油缸为代表的非标油缸拉长缓慢,共出卖2.8万多条,完毕出卖收入2.2亿元,同比拉长30%。目前,公司非标油缸订单较为富余,从事非标油缸坐褥的工人实行单息,而从事开采机专用油缸的工人实行双息。

  1-3季度,公司出卖毛利率为39.53%,较客岁同期低浸了4.2个百分点,毛利率下滑紧要有以下原由:开采机行业不景气;上岁暮上市募投项目到达预订应用状况转入固定资产,导致本年固定资产折旧推广,推测推广4500万阁下;产能操纵率缺乏导致均匀固定本钱推广;人力本钱抬上等。咱们以为,目前公司正投资创立高严谨液压铸件项目和12万只开采机专用油缸技改项目,跟着这些项宗旨投产,固定资产折旧将进一步推广,倘使开采机行业、产能操纵率等其他身分未见好转,不摈弃毛利率进一步下滑的也许。

  固然毛利率下滑,但公司三项用度驾驭较好。1-3季度,三项用度合计占比为7.59%,较客岁同期低浸了2.06个百分点。从金额上看,出卖用度较客岁同期低浸了12.73%;财政用度较客岁低浸了771.34%,紧要原由是公司上市后,公司账上尚有较多的资金;治理用度同比推广22.46%,很大个人原由是公司目前正正在举行高严谨液压铸件项目和12万只开采机专用油缸技改项目,导致研发等用度推广。

  1-3季度,公司出卖净利率为28.49%,较客岁同期低浸了2个百分点,要幼于出卖毛利率的低浸幅度。

  4、投资创议咱们预测公司12-14年EPS分离为0.43元、0.52元、0.66元,对应的PE分离为23.51倍、19.41倍、14.24倍。固然公司非标油缸拉长缓慢,可是研讨到开采机专用油缸仍占到公司交易的70%多,目前国内开采机销量陆续低迷,何时苏醒还不清楚,与卡特彼勒、神钢的配合所占比重也还很幼,且公司面对着固定资产折旧推广、人为本钱上升等压力,所以短期估值偏高,投资尚有待机遇,但从长久看,公司行为我国当先的液压件坐褥企业,有着较大的滋漫空间,所以咱们初次予以公司“增持”评级。